山東省臨淄市，足球運(yùn)動(dòng)起源地，如今被人們成為“北方化工城”。臨淄因?yàn)橹惺?span>[微博]齊魯石化分公司的存在而聚集了一大批聚烯烴等化工行業(yè)的經(jīng)銷隊(duì)伍，成為中石化華北公司的銷售重鎮(zhèn)，也是市場(chǎng)觀察聚烯烴等化工市場(chǎng)變化的重要風(fēng)向標(biāo)。
石化企業(yè)限產(chǎn)挺價(jià)
去庫存剛剛起步
2月18日，中石化華北銷售公司出臺(tái)集體掛牌政策，并大幅向下調(diào)價(jià)500元/噸。這也是兩年半以來中石化華北銷售公司再次出臺(tái)此項(xiàng)措施，意圖促進(jìn)市場(chǎng)銷售。
“這幾天內(nèi)，中石化將出臺(tái)限產(chǎn)計(jì)劃，初步預(yù)計(jì)在聚丙烯上合計(jì)減產(chǎn)10萬噸。但這一數(shù)據(jù)并未得到實(shí)際確認(rèn)，僅是預(yù)估。”齊魯石化相關(guān)人士表示，目前塑料(11135, 35.00, 0.32%)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)跌破石化廠家成本價(jià)，降價(jià)空間已經(jīng)不大。去年國內(nèi)市場(chǎng)因大量裝置檢修的原因，下半年供給持續(xù)偏緊，但是預(yù)計(jì)今年供應(yīng)偏緊的情況將不會(huì)出現(xiàn)。
上述人士表示，2014-2017年中石化系統(tǒng)將有大量化工生產(chǎn)裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)聚丙烯年產(chǎn)能將超過1140萬噸，而我國目前聚丙烯(PP)總產(chǎn)能也不過1400萬噸/年。未來產(chǎn)能壓力不容小覷。
值得重視的是，在低端通用PP領(lǐng)域，煤制烯烴給傳統(tǒng)乙烯法聚丙烯帶來了較大的壓力。齊魯石化相關(guān)人士認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，隨著煤制烯烴的生產(chǎn)工藝的改進(jìn)，中低端市場(chǎng)將會(huì)逐步被煤制烯烴所控制。而中石化目前的主要精力更多放在聚丙烯的高端專用料上。
目前，國內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)仍由中石油、中石化主導(dǎo)。2013年，中石化產(chǎn)能在640.5萬噸，占全國總產(chǎn)能46%；中石油在395萬噸，占全國總量的28%。正是由于石化雙雄對(duì)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位決定了從長期看國內(nèi)聚丙烯價(jià)格以寬幅區(qū)間震蕩為主，而去庫存周期則非常漫長。
而根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，國內(nèi)聚丙烯全社會(huì)庫存自2013年5月來環(huán)比逐步攀升至2014年1月后，增速達(dá)到頂峰，進(jìn)入2月中旬環(huán)比增速下滑至10.83%。但這種增速仍處于近5年來的高峰，行業(yè)去庫存化周期已悄悄來臨。
利潤比塑料薄膜還薄
經(jīng)銷商隊(duì)伍日漸萎縮
臨淄市臨淄區(qū)齊園路81號(hào)，齊魯化工城。商城總占地面積200畝，初期定位為塑料化工貿(mào)易市場(chǎng)，一度是臨淄市十大交易市場(chǎng)之首。如今，市場(chǎng)名稱依舊，但是林立的店鋪中，要找到幾家經(jīng)銷塑料化工的企業(yè)已經(jīng)很難了，更多的是經(jīng)營陶瓷等建材裝修用品。
仍然堅(jiān)守市場(chǎng)的淄博捷工塑料制品有限公司總經(jīng)理黃炳琦表示，2008年之后，塑料化工貿(mào)易市場(chǎng)已經(jīng)大幅萎縮了。塑料化工價(jià)格劇烈波動(dòng)，上游石化企業(yè)價(jià)格堅(jiān)挺，而主要需求市場(chǎng)塑編行業(yè)行情不好，使得貿(mào)易商的日子也非常難過。
捷工塑料去年是中石化華北銷售公司的3A客戶，年銷售塑料原料15萬噸左右，一般從中國石化[微博][-3.79% 資金 研報(bào)]拿貨，定價(jià)由中國石化說了算，有時(shí)候幾天一個(gè)價(jià)，有時(shí)候一天一個(gè)價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，我國包括PP、PE、PVC(6140, 0.00, 0.00%)等各種塑料原料的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)也十分劇烈。自2007年始，PP價(jià)格始終追隨原油價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，直至2008年6月達(dá)到最高點(diǎn)。隨后，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，價(jià)格急劇跳水。此外，即使普通年份價(jià)格波幅也較大，2009年價(jià)格波幅約47%，2010、2011年分別為33%和29%。2012年受國內(nèi)PP新裝置大量投產(chǎn)影響，波幅下降為18%。
看到中石化兩年后重啟掛牌政策后，黃炳琦表示，此舉將不僅使得石化廠家報(bào)價(jià)對(duì)市場(chǎng)行情的指引作用削弱，同時(shí)釋放的利空信號(hào)更是不容小覷。生產(chǎn)企業(yè)后市看空情緒增加，貿(mào)易商紛紛跟跌出貨，部分市場(chǎng)甚至出現(xiàn)競(jìng)相低報(bào)現(xiàn)象。而價(jià)格的走低并未換得成交的放量，下游工廠“買漲不買跌”心態(tài)表現(xiàn)明顯。
淄博耀輝塑業(yè)有限公司總經(jīng)理沙良凱也說，自去年下半年以來，由于塑編行業(yè)行情不好，不少貿(mào)易商都不敢囤貨，目前公司的庫存水平僅為2012年以前正常月份庫存量的一半以下，身邊從事塑編行業(yè)的朋友中約有2/3都改行不做塑料貿(mào)易了。
“現(xiàn)貨行情不好，貨源不好賣時(shí)，我們就在期貨上拋貨�！弊筒┙莨に芰现破酚邢薰究偨�(jīng)理黃炳琦坦言，當(dāng)前有很多貿(mào)易商參與了期貨操作，通常以做空為主。據(jù)他介紹，由于國內(nèi)貿(mào)易商多數(shù)與國有大型石化生產(chǎn)企業(yè)建立了一定的合作關(guān)系，每個(gè)月都有定量的采購任務(wù)，當(dāng)生產(chǎn)企業(yè)庫存較高時(shí)，貿(mào)易商的庫存也可能會(huì)相應(yīng)地被動(dòng)增加，而同時(shí)對(duì)后市預(yù)期不太樂觀，這時(shí)候貿(mào)易商可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣期保值來鎖定持倉成本，從而降低市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)采購隨行就市
期待聚丙烯期貨上市
不斷萎縮的貿(mào)易商，讓下游生產(chǎn)用戶開始直接承受巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)下游生產(chǎn)企業(yè)采用了庫存管理風(fēng)險(xiǎn)的辦法，隨行就市，以訂單來采購化工產(chǎn)品。而大型用戶則開始運(yùn)用期貨工具，平穩(wěn)價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。
位于青州市的山東聯(lián)合包裝有限公司生產(chǎn)各種集裝袋，公司主要按照訂單式生產(chǎn)，一般是提前一年或者半年簽訂單。公司負(fù)責(zé)人邵明陽認(rèn)為，目前塑編生產(chǎn)企業(yè)最大的困境和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于原材料的波動(dòng)，成本的變化始終牽動(dòng)著生產(chǎn)企業(yè)的神經(jīng)。
但由于PP價(jià)格的頻繁波動(dòng)，與前些年相比，現(xiàn)在融資、勞動(dòng)力、原材料成本都處于上升期，生產(chǎn)企業(yè)的利潤率下滑較為明顯。有時(shí)候原材料大幅上漲，成本壓力迅速增加，不得不想辦法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，“因?yàn)闆]有PP期貨，我們一般通過PE來間接對(duì)沖，但對(duì)沖比例都不是很大”。
山東龍口市道恩集團(tuán)是國內(nèi)最大的塑料原料經(jīng)銷商，也是產(chǎn)能最大、研發(fā)品種最多的高分子復(fù)合材料生產(chǎn)基地之一。道恩集團(tuán)營銷中心總經(jīng)理?xiàng)顣１硎荆壳捌髽I(yè)訂單情況尚可，但PP原材料庫存并不高，庫存周期大致維持在20-30天，沒有囤貨意愿，價(jià)格方面基本隨行就市。
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據(jù)介紹，道恩集團(tuán)已經(jīng)成立了自己獨(dú)立的期貨部門。楊書海表示，PP期貨的上市，對(duì)塑料行業(yè)來說是一件好事兒，又多了一個(gè)為現(xiàn)貨企業(yè)保駕護(hù)航的工具，也進(jìn)一步健全了合成樹脂套保產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)可以利用期貨工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
卓創(chuàng)資訊分析師劉杰認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)中下游及貿(mào)易商有較大風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在沒有聚丙烯期貨前，多利用一些相關(guān)品種間接對(duì)沖，且對(duì)沖比例較低，原因就是缺乏直接的對(duì)沖品種或者平臺(tái)。PP期貨上市將對(duì)石化產(chǎn)業(yè)鏈品種進(jìn)一步優(yōu)化，加快中國石化市場(chǎng)的市場(chǎng)化進(jìn)程，打破上游中石化等大型國企的壟斷，提高國內(nèi)企業(yè)對(duì)進(jìn)口原料廠的議價(jià)能力，提高石化產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，平穩(wěn)價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于聚丙烯期貨上市后市場(chǎng)參與度的表現(xiàn)，國泰君安分析師張馳認(rèn)為，與聚乙烯期貨合約設(shè)計(jì)明顯不同的是，聚丙烯期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，而聚乙烯是5元/噸。由于市場(chǎng)參與各方的心理價(jià)位有所不同，聚丙烯參與方的選擇會(huì)更為靈活，加大了市場(chǎng)博弈的空間，具有一定的吸引力。