大市場、小企業(yè)：我國年產(chǎn)泵超過9，000萬臺，產(chǎn)值超過1，500億元，但前10名企業(yè)合計的市場份額尚不足10%，南方泵業(yè)、新界泵業(yè)2013年的營業(yè)收入也分別僅有13.45億元、11.33億元。相比之下，全球廣義的泵市場容量超過600億美元，其中，前10名企業(yè)合計銷售額超過200億美元，龍頭企業(yè)賽萊默（Xylem）、格蘭富的年銷售收入超過30億美元。
兩家泵企成長性良好：南方泵業(yè)是我國不銹鋼泵領域的龍頭企業(yè)，而新界泵業(yè)的農(nóng)用泵銷量連續(xù)多年位居行業(yè)首位。即使是在國內(nèi)經(jīng)濟增長減緩的2010-2013年，南方泵業(yè)和新界泵業(yè)的營業(yè)收入復合增長率也達到28.4%和25.9%，凈利潤復合增長率更是達到33.2%和27.3%. 轉(zhuǎn)型升級，加快發(fā)展：南方泵業(yè)圍繞著城市清潔用水進行布局，在鞏固不銹鋼泵優(yōu)勢的同時，發(fā)展變頻供水設備、大中型水利泵、管道泵、污水泵、海水淡化泵等，向提供水資源解決方案方向發(fā)展。新界泵業(yè)的產(chǎn)品線從農(nóng)用泵向城鄉(xiāng)生活用泵、控制設備延伸，并通過收購發(fā)展水處理等環(huán)保業(yè)務。
政策利好， 性充足：浙江省正式啟動了五水共治（治污水、防洪水、排澇水、保供水、抓節(jié)水）的工作，2014年共安排125個項目，總投資額4，680億元，其中當年計劃完成投資超過650億元（對比：2013年浙江的水利 業(yè)完成投資額為396億元）。為此，2014年浙江省級 經(jīng)費預算初步計劃削減30%以上，省下來的資金將用于水利建設。目前，南方泵業(yè)有20%的產(chǎn)品用于市政、水利項目，而占新界泵業(yè)收入近50%的潛水電泵也常用于排污、排澇、水利等項目。五水共治不僅可以拉動相關泵產(chǎn)品的需求，同時，也為企業(yè)發(fā)展水處理等環(huán)保業(yè)務提供有利機遇。
投資建議：泵行業(yè)市場空間巨大，南方泵業(yè)、新界泵業(yè)的戰(zhàn)略清晰、競爭力突出，具備成為行業(yè)龍頭企業(yè)的潛力，結(jié)合業(yè)績增長和估值水平，我們繼續(xù)給予南方泵業(yè)買入評級，合理價值為43.80元；繼續(xù)給予新界泵業(yè)買入評級，合理價值為29.73元。