中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心發(fā)布

　　【需求疲弱傳至生產(chǎn)端】

　　PMI回落，從企業(yè)規(guī)�？�，大型企業(yè)PMI為52.0%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)保持在景氣區(qū)間；中型企業(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.3個百分點，降至臨界點以下；小型企業(yè)PMI為47.7%，比上月下降0.6個百分點，仍位于臨界點以下。

　　從結構看，除購進價格指數(shù)比上月小幅回升外，12月PMI其余分項指數(shù)均呈現(xiàn)小幅回落的走勢。

　　申銀萬國證券分析認為，12月生產(chǎn)量指數(shù)結束此前連續(xù)5個月回升的格局，也結束了此前生產(chǎn)量指數(shù)表現(xiàn)好于季節(jié)性、生產(chǎn)尚可的格局，表明連續(xù)的需求疲弱傳導至生產(chǎn)端，帶動生產(chǎn)量指數(shù)表現(xiàn)低于歷史均值水平，也呈現(xiàn)偏弱的走勢。

　　“PMI指數(shù)出現(xiàn)回落預示未來經(jīng)濟增長穩(wěn)中趨降；預計未來工業(yè)增長率趨降，出口增長率也有可能下降，經(jīng)濟增長仍有一定下行壓力。”國務院發(fā)展研究中心研究員張立群分析說。

　　【季節(jié)性因素導致走弱】

　　在連續(xù)近半年的上升后，PMI在去年12月首度回落，究其原因，專家指出，一是基數(shù)效應；二是與季節(jié)性有關。

　　國聯(lián)證券分析說，由于去年四季度基建投資帶動下有較高的基數(shù)效應；另外，在房地產(chǎn)和基建并未有出色表現(xiàn)的情況下，制造業(yè)環(huán)比向好的幅度較為有限；再者，12月份緊張的資金面或已對工業(yè)企業(yè)造成一定沖擊。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，PMI終值下降主要受冬季基建活動放緩、外需訂單季節(jié)性回落以及企業(yè)補庫存活動放慢等因素影響。

　　有機構指出，需求類指數(shù)表現(xiàn)差于歷史均值水平，表明未來需求仍略顯乏力，經(jīng)濟回升動能不足。在需求偏弱的情況下，企業(yè)采購和儲備原材料庫存的動力不足。此外，受國外節(jié)假日影響，進口和出口分別回落。

　　【穩(wěn)步回升仍是主基調(diào)】

　　雖然12月份PMI回落，但依然位于臨界點以上，已連續(xù)15個月處于擴張區(qū)間，并且其數(shù)值高于全年均值0.2個百分點。專家指出，這預示著，當前一輪制造業(yè)活動的回暖趨勢仍將持續(xù)。隨著2014年改革紅利的釋放，將推動制造業(yè)保持復蘇態(tài)勢，PMI庫存也將觸底回升。

　　“12月PMI回落幅度不大，屬于正常波動�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學家連平在接受采訪時指出，PMI在51%以上，仍在擴張區(qū)間內(nèi)。目前經(jīng)濟還在回升的軌道上，沒有出現(xiàn)明顯收縮。在回升中出現(xiàn)波動很正常，不必太擔憂。

　　市場普遍對PMI回落比較篤定。國聯(lián)證券認為，PMI數(shù)據(jù)有所回落，但整體表現(xiàn)平穩(wěn)，且價格仍維持高位；此外，制造業(yè)占GDP比重僅為30%左右，服務業(yè)和建筑業(yè)等非制造業(yè)PMI仍居高位，顯示目前經(jīng)濟并無大憂。

　　對于未來，大家充滿信心。交行金融研究中心研究員陳鵠飛認為，在未來美聯(lián)儲QE（量化寬松政策）逐月退潮、美國經(jīng)濟進一步趨強的態(tài)勢下，2014年一季度PMI的三大訂單指數(shù)將觸底回升。

　　屈宏斌表示，前瞻地看，2013年三季度開始的一輪制造業(yè)活動的回暖趨勢仍將持續(xù)。一是外需整體回暖可能對未來出口構成一定支撐；二是內(nèi)需仍保持平穩(wěn)。未來增值稅改革以及簡政放權，釋放民間投資以及消費潛力都有助于支持短期增長；三是通脹壓力仍溫和，政策擴張空間仍充裕。

　　當前這種情況是否需要政策進行預調(diào)微調(diào)？連平說，目前的波動很正常，不需要在政策上進行調(diào)整。在貨幣政策方面，雖然去年12月流動性偏緊，但進入今年1月份后，流動性不會緊，因為，一般每年的上半年、一季度，特別是1月份，貨幣投放都比較多，同時，外匯占款去年明顯回升，1月份會繼續(xù)延續(xù)這種狀況。